2026年は円安終了の転換点となるか｜CLSAが分析する円キャリー取引巻き戻しリスクと円相場展望

2026年1月5日、CLSAのニコラス・スミス氏がBloomberg Asia Tradeに出演し、2026年のドル円相場見通しについて解説しました。

番組では、世界的な金利環境の変化や、日本の巨額な海外投資残高を背景に、円相場が転換点に近づいている可能性について議論されています。

現在の円安を背景に日本不動産への投資を検討している投資家にとっても、今回の内容は重要な視点を提供しています。

議論された主なポイント 

• 日本は今後利上げ方向へ向かう可能性がある一方、米国を中心に世界では利下げ観測が強まっている 

  
  

• 日米金利差の縮小は、円高を支える構造的要因になり得る 

  
  

• 米国政治による積極的な利下げ圧力が、日本との金融政策の方向性の違いを拡大させる可能性がある

  
  

• 日本の巨額な海外投資資産は、円高局面で資金還流圧力を受けやすい

  
  

• わずかな円高でも海外資産の利回りメリットが薄れ、日本への資金回帰を招く可能性がある

  
  

• 約5,000億ドル規模とされる円キャリートレードは、為替変動次第で急速に巻き戻されるリスクがある

  
  

• 日本の投資家は約4兆ドル規模の海外資産を保有しており、円高時には資金還流が加速する可能性がある

  
  

• 資金還流はさらなる円高を招き、自己増幅的な循環を形成する可能性がある

  
  

• 過去の円キャリートレード巻き戻し局面では、数週間で世界市場が大きく下落した事例もある

   

• 円相場の急反転リスクは、現在のグローバル市場で過小評価されている可能性がある

参考記事： 

円安時代は終わるのか｜日銀利上げと円相場転換リスクをロイターが解説（Patience Realty ／ 2024年10月）