円相場は転換点を迎えるのか｜ニューバーガー・バーマンのアナリストが分析する日本市場とAI投資

日本円が再び大きく動き始めています。

政府によるけん制発言、物価上昇、金融政策の変化が重なる中、その影響は為替市場だけでなく、株式市場、債券市場、そして個人消費にも広がっています。

2026年1月26日に公開されたBloomberg Daybreak Asiaのポッドキャストでは、 ニューバーガー・バーマン（Neuberger Berman）の岡村圭氏が、日本円と国内市場を取り巻く構造変化について解説しました。

https://www.youtube.com/watch?v=2MxHtzLkW_A 

言及されている主なトピック 

円高進行と為替介入観測 

• 円相場が約5カ月ぶり高値を付けた背景には、為替市場・政治・中央銀行のシグナルが同時に重なった特殊な状況がある 

• 高市首相による新たなけん制発言は、日本政府が過度な為替変動への対応姿勢を強めていることを示している 

• 日本と米国双方によるレートチェックは、2011年危機後以来ともいえる政策協調観測を生んでいる 

短期的な市場変動は投機主導 

• 足元の円高は、長期的な経済ファンダメンタルズの変化というより、投機的ポジション調整による影響が大きい 

• 為替介入を示唆する発言は、実際の政策変更がなくても市場を大きく動かす力を持つ 

• 今回の円相場変動も、政策シグナルによる短期的な市場反応の一部と位置付けられる 

中期的な円相場見通し 

• 日本の財政状況改善は、「円安は構造的」という従来見方に変化を与えている 

• 現在の円相場は、経済実態との乖離が広がっている可能性があり、徐々に正常化へ向かう余地がある 

• 今後の方向性は、米国金融政策の変化に大きく左右される見通し

日本国債市場と財政政策 

• 国債市場の変動性は、減税や財政出動を巡る政治シグナルに大きく反応している 

• 食品減税策などは市場である程度織り込まれており、投資家の関心はより広範な政策方向へ移っている 

• 今後は選挙結果が、日本の財政安定性や国債市場への信認を左右する重要要因になる可能性がある 

政治と経済成長 

• 強い政権基盤は、追加財政出動や国内需要拡大を後押しする可能性がある 

• 防衛費拡大は安全保障政策だけでなく、経済成長戦略としても注目されている 

• 銀行や地方金融機関は、景気拡大局面で恩恵を受ける可能性が高い

日本株市場の見通し 

• 日本株の調整局面は、企業業績悪化ではなく為替変動への敏感さによる側面が大きい 

• 多くの日本企業は、財務改善や国際競争力向上が進む一方で、依然として割安に評価されている 

• 高い市場シェアや価格決定力を持つ企業に長期的価値が蓄積されつつある 

AI投資テーマとしての日本 

• 主要AI半導体銘柄は急上昇しており、市場の注目は周辺分野へ移り始めている 

• 半導体工場やデータセンター関連企業が、AIバリューチェーンの重要プレーヤーとして浮上している 

• 日本の長期的な人手不足問題において、AIによる生産性向上は極めて重要なテーマとなる

  
  

インフレと消費行動

• インフレは日常消費行動にも影響を与え始めている 

• 今後の個人消費回復は、賃上げ動向が重要なカギを握る 

• 価格転嫁力と高い市場シェアを持つ企業が、コスト上昇局面で優位性を持つ 

• 経済安定化が進む中、消費は徐々に回復局面へ向かいつつある